Explicación sobre instrumentos de inversión: DAP, Cuenta 2, FFMM

Explicación sobre instrumentos de inversión: DAP, Cuenta 2, FFMM

Dado que tenemos nueva casa y que el foro economía y mercados se presentaban diversas dudas similares, quise hacer este post, cuyo objetivo no es decirles en donde invertir, pero si explicar cada instrumento con sus ventajas y desventajas.
Comenzare con una serie de Conceptos para formar una base.

Rentabilidad Nominal: Corresponde a la rentabilidad en la moneda de inversión, esto es:
Rentabilidad Real: Corresponde a la verdadera ganancia de tu dinero. Típicamente, al momento de presentar los resultados, nuestro banco o institución de inversión nos presenta la ganancia nominal de nuestro saldo, lo cual es útil si nos interesa cuantos pesos tenemos o tendremos al final del periodo, pero, podremos ¿comprar más cosas con nuestro dinero? Para responder eso tenemos que deflactar nuestra rentabilidad por la inflación, la cual está dada por el IPC.

La forma de calcular la rentabilidad real es:


Renta Fija: corresponde a instrumentos de emisión deuda (letras, bonos, depósitos, etc.). Cabe hacer la distinción que la renta fija si presenta fluctuaciones en el tiempo y su nombre es pues la renta fija tiene que ver en relación al vencimiento de la deuda. La variación del precio va en función de la variación de los tipos interés o cambios en el riesgo crediticio de la institución deudora.

Renta variable: corresponde a instrumentos que son parte de un capital, como acciones o ETF (en palabras simples, invertir en un indicador como el IPSA, Dow Jones, Ibovespa, etc.). Corresponde a un instrumento de alta variabilidad y por tanto, alto riesgo. Su nombre proviene del hecho que los dividendos obtenidos varían en el tiempo y que estos pueden ser por acciones o efectivo.

Con estos conceptos ya tenemos suficiente para comenzar. Partiremos por el instrumento más simple: Depósitos a plazo.


Depósitos a plazo: Es un instrumento de bajo riesgo y renta fija. Una de sus ventajas es que al momento de su colocación se tiene claro cuál será el saldo final. A pesar de su simpleza, es un instrumento muy versátil por la oferta de monedas (Las principales son peso, UF, dólar), plazos (menor que 30, 60, 90, 360 días) y tipo (Plazo fijo o renovable). Es importante al momento de invertir tener en consideración el concepto de rentabilidad real y nominal (en caso de DAP en UF se presenta la primera, mientras que en un DAP en pesos la segunda).
No tiene costos asociados ni comisiones, pero no se puede retirar antes de cumplido el plazo (en casos se puede pero con castigos).


Cuenta 2: Es una cuenta de ahorro en la AFP, la cual permite invertir en los fondos del A al E, los cuales varían en su porcentaje de renta variable/fija. La mayor ventaja es su simpleza y que en caso de recibir asesoría en tu cuenta previsional (o bien, manejar tú mismo tus ahorros previsionales), puedes aprovecharla para tus inversiones personales.
Tiene un solo costo asociado, la cual corresponde a una comisión anual, que va entre 0.95 y 0.6%, lo cual lo vuelve un instrumento muy económico. Los costos por administradora se pueden ver en: spensiones.cl - Superintendencia de Pensiones


Fondos Mutuos: Es un instrumento altamente versátil por su amplia oferta en el mercado, teniéndose tres tipos principales: Renta Fija, Renta Variable y Mixtos, siendo estos últimos una mezcla de los dos anteriores. Su gran ventaja es que permite invertir en mercados fuera de Chile sin mayor dificultad. Cada FFMM tiene su propio objetivo, lugar e instrumento de inversión, el cual se puede tener serie única o varias series. Cada serie tiene distintas características, siendo en general definidas por distintos plazos a los que se aplica comisión, fondos APV o distintos montos de inversión mínima. Por su naturaleza, se requieren conocimientos mínimos financieros para una correcta elección de fondo a invertir, siendo los folletos informativos la mayor fuente de información para el inversionista inexperto. A continuación se presenta el folleto y se explica que considerar y cuando considerarlo.

• Nombre Fondo y Fecha de la Ficha: Indica el nombre del fondo, la serie del fondo y la fecha en la cual fue sacado.
• RUN: al igual que nosotros, cada fondo tiene su número identificador.
• Moneda: divisa en la cual están calculadas las cuotas. Es importante ver pues en caso de ser distinta de peso o UF, para el cálculo de tu rentabilidad real debes pasar la moneda a pesos.
• Patrimonio de la Serie: Corresponde al monto total que tiene la serie invertido. Sirve para determinar el peso del fondo en el mercado.
• Patrimonio Fondo: Corresponde al monto total de todas las series del fondo que está invertido. Similar al patrimonio de la serie.
• Monto Mínimo: Corresponde al monto mínimo que se puede invertir.
• Plazo de Rescates: En caso de querer retirar nuestro dinero, este punto indica la cantidad máxima de días que puede tardar la institución para depositarnos el dinero.
• Objetivo del fondo: indica cual es el fin que busca el fondo pudiendo indicar zonas de inversión, tipo o plazo de esta.
• Inversionista: punto muy importante y que siempre se debe leer antes de invertir para ver si uno calza en los puntos presentados.
• Posible zona de inversión: Presenta un mapa con la los países donde puede invertir el fondo.
• Beneficios tributarios: Indica a cuales beneficios se puede acoger el fondo. Una breve descripción de cada uno se presenta a continuación:
  • APV: Ahorro previsional voluntario.
  • APVC: Ahorro previsional voluntario colectivo.
  • 107 LIR: Este artículo establece que, bajo ciertas condiciones, el mayor valor en la enajenación de cuotas de fondos mutuos no constituye renta.
  • 108 LIR: Los fondos mutuos acogidos a este beneficio permiten no tributar sobre el mayor valor obtenido, en la medida que se reinvierta el rescate del fondo en otro(s) fondo(s) de la misma u otra sociedad administradora.
• Riesgos asociados: Esta zona describe a que riesgos está expuesto el fondo. A continuación, la descripción que se presenta en el folleto de cada uno (me parece que están bien explicados).
  • Mercado: Este riesgo está asociado a las variaciones de precio de los distintos activos que componen el portafolio del fondo. Este riesgo depende fundamentalmente de la volatilidad de los retornos de los diferentes tipos de activos financieros y de su correlación entre ellos.
  • Liquidez: Es el riesgo asociado a la posibilidad de que el fondo no sea capaz de generar suficientes recursos de efectivo para liquidar sus obligaciones en su totalidad cuando llega su vencimiento o ante solicitudes de rescate.
  • Sectorial: Este riesgo está asociado a las malas condiciones de mercado que pueden darse en un sector industrial en particular y que por ende puede afectar a la rentabilidad del fondo.
  • Moneda: Este riesgo está asociado al impacto negativo en las inversiones producto de la fluctuación de los tipos de cambio.
  • Tasa de Interés: Es el riesgo de pérdida a causa de movimientos de los tipos de interés. Hace referencia el riesgo que se asume en una inversión al producirse variaciones no esperadas en los tipos de interés.
  • Derivados: Se refiere al riesgo de tener exposición a derivados cuya finalidad puede ser cobertura o inversión.
  • Crédito: Se refiere al riesgo de pérdida que sufriría el fondo, en el caso de que alguna contraparte incumpliese sus obligaciones contractuales de pago con la misma, resultando una pérdida financiera para éste.
• Comentario del manager: En general, es pura labia de quien administra el fondo (excusas de bajas o explicación del alza).
• Tasa anual de costos: Indica la remuneración máxima del fondo y compara con el resto de la industria (útil si se está buscando donde invertir). Esta en negritas y grande pues este valor corresponde al equivalente del CAE de un crédito.
• Rentabilidad: Presenta la rentabilidad de los últimos 4 años.
• Simulación de escenarios: Esta parte es muy importante de revisar, pues nos permite ver los rangos en los cuales se puede mover mensualmente o anualmente en un escenario desfavorable y favorable, lo cual nos da un techo o piso.
• Comisiones: Indica los castigos que hay por retirar nuestro dinero antes de cierto periodo, el cual está dado por la serie del fondo.
• Mejores y peores rentabilidades | Últimos 5 años: indica cual ha sido el peor/mejor día, mes y año del fondo además de presentar los mismos valores para la industria.
• Principales emisores: Corresponde a las principales acciones, ETF y/o instituciones donde invierte el fondo.
• Composición: Indica los instrumentos, tipo, sector, país, moneda, etc. Donde está invertido el fondo.
• Remuneración, Gasto y Comisión Máxima: Junto con la simulación de escenarios y riesgos, forman los ítems más importantes a considerar al querer invertir en FFMM. A continuación se explica cada uno.
  • Remuneración Máxima: Corresponde al costo máximo que puede tener el fondo. Se descuenta de manera diaria en el valor cuota.
  • Gasto máximo: está formado por los costos extras en que incurre el fondo, por ejemplo auditorias, abogados, contadores, etc. Al igual que la remuneración, está incluido en el valor cuota diario su descuento.
  • Comisión máxima: Corresponde al castigo que se aplica por retirar los fondos antes del tiempo definido por la serie. Es el único costo variable.

Quién le guste mover sus fondos, recomiendo ver los fondos familia, los que permiten mover fondos sin modificar el plazo libre de comisión. Tienen mayor remuneración, pero este hecho ayuda a que pasado el plazo familia (90 días en el banco de Chile) puedes sacar los fondos sin castigo en caso de necesitarlos.

Termino este post informativo dejando abierto dudas sobre el tema pues entiendo que no es tema fácil de digerir y ademas mi post resulto mucho mas largo de lo que esperaba.
Como consejo para invertir, consideren su tolerancia al riesgo y Plazo de inversión, siendo el segundo punto el más importante.

Como regla general, recomiendo lo siguiente:

Para inversiones a plazos menores de 90 días, es recomendado ir por FFMM de renta fija, Fondo E o Depósitos a plazo. El resto de opciones no son recomendadas, pues si pescas una mala semana en el periodo, dificilmente recuperes y termines perdiendo dinero.

Para plazos mayores a 90 días y menores a un año, la recomendación es similar a la anterior para gente aversa al riesgo. Quienes quieran guardar el pie de un depto o casa, se recomienda deposito a plazo en UF, pues si bien la rentabilidad es baja en este instrumento, nos aseguramos que nuestro pie mantendrá el valor y no tendremos que meter ni un peso extra. En caso de gente que tiene mayor tolerancia al riesgo, se recomienda el Fondo C o FFMM de mixto (con porción de Renta fija y variable).

Finalmente, para plazos mayores a un año, ahí depende de la persona: Si toleras perder un 10% mensual con el objetivo de tener mayores ganancias en el largo plazo, ahí anda por fondos de renta variable en FFMM o los Fondos A y B de cuenta 2.

Saludos